智通财经APP得悉，天风证券颁发研讨陈述称，因为下业景气宇晋升，调降景津环保(603279.SH)剩余展望，估计2021⑵3年归母净成本6.2/8.3/10.60亿元(原值为6.01/7.13/8.63亿)，对应PE20.46/15.27/11.96倍，可比22年PE均匀为33.94倍，赐与22年目的PE27倍，目的股价54.5元，保持“买入”评级。

　　压滤机行业龙头，公司质量良好。公司是海内压滤机行业龙头米乐M6，2018年行业市占率跨越40%。公司净成本连续增加，2016⑵020年归母净成本由1.4亿元增加至5.2亿元;剩余才能稳中有进，毛利率终年连结30%以上，2020年净利率15.5%，ROE到达18.2%;财产构造安康，预收账款范围最近几年连续增加，是欠债的首要组成。

　　增加点一：锂电和砂石财产链带来压滤机须要弹性。公司压滤机产物下流利用普遍，将来两个细分下流无望给行业带来须要弹性，一方面，公司压滤机的利用在锂电池出产的正极原料、锂矿和收受接管等症结中，新动力汽车商场的高增推动锂电池的须要增加，2020韶华夏锂电池出货量为143GWh，估计2025韶华夏锂电池商场出货量将达611GWh，出货量进步无望拉动压滤机须要迅速开释;别的，我国砂石骨料行业将连续向范围化、今生化、环保化和可连续成长的标的目的成长，体制砂须要量商场占比从2011年的59%飞腾至2019年的76%，体制砂产量晋升、矿山东大学型化注入压滤机新须要，进一步进步压滤机的商场空间。

　　增加点二：扩品类+海内扩大翻开行业天花板。公司在2020年推出智能砂石废水零排放编制，并研发了各表率高温滤饼干化机、搅拌机、主动加药机等配套装备，公司行业市占率高，优良的产物与售后办事让浩繁行业抉择公司的产物，在如许的客户根底上，凭仗公司现有的发卖渠道，公司的新产物无望被部门客户承受，完毕新产物的迅速扩大。公司2020年的海内支出为1.5亿元，最近几年来海内压滤机建立手艺取得百尺竿头的成长，海内出产的压滤机设备程度与外洋的差异已愈来愈小，将来公司无望在海内商场担当发力。

　　增加点三：滤布产能无望投放米乐M6官方网站，发力耗材商场。压滤机的滤室由滤板和滤布构成，物料在滤室里经过挤压、过滤并构成滤饼，完毕滤液和滤饼的分手，此中滤布是过滤分手装备的焦点过滤元件。景津环保在滤布行业经历富厚，可以或许出产种种密度和差别孔型的滤布，产物过滤结果不变，利用寿命较长。2020年12月，公司投资4.2亿煽动“环保公用高机能过滤原料财产假名目”，名目的首要产物是滤布和无纺布，名目投产后估计年新增项目发卖支出2.54亿元，年均净成本6388万。

　　危害提醒：新动力汽车销量不达预期米乐M6、砂石骨料商场不断上行、海内商场销量低于预期、行业合作加重、投资名目收益不达预期。